澳大利亚加密资产税制与监管近期的动态显示出规范化、积极化的显著趋势。种种迹象表明，澳大利亚正全力追赶全球加密监管的步伐。 2025年11月，澳大利亚财政部长与金融服务部长正式向联邦议会提交《公司法修正案（数字资产框架）法案》（Corporations Amendment (Digital Assets Framework) Bill 2025，以下简称“数字资产框架法案”），拟将“数字资产平台”和“通证化托管平台”纳入《公司法》调整范围。具体而言，其意图依托澳大利亚金融服务许可证（AFSL）制度，将加密交易与托管业务全面置于澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）监管之下。本文认为，此举折射出澳大利亚意图在维持既有“现行税法处理加密资产”基调不变的前提下，对加密交易与托管业务的监管体系在立法层面进行补足，标志着澳大利亚从以往的底线监管模式向以平台与托管为抓手的全方位金融监管模式进一步靠拢。本文将从澳大利亚加密资产既有税制与监管框架出发，系统梳理数字资产框架法案的核心内容及其所折射的监管理念转向，并进一步评估该立法对在澳开展业务的加密货币交易所与托管机构的合规成本、商业模...
伴随香港特别行政区在稳定币领域的探索逐步深入，中国内地也应立足自身，在试点创新中打造独具特色的“中国稳定币方案”，既服务实体经济，也保障金融安全与货币主权。 作者：赵忠秀 邓军 张书宇随着全球主要经济体相继推进稳定币和加密货币立法，香港特别行政区成为中国加密货币政策实验以及和国际规则对接的前沿阵地。2025年7月17日下午，美国通过稳定币立法——《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（下称《GENIUS 法案》）。这是美国首部专门针对支付型稳定币的联邦法律，为行业提供合规路径，同时也向全球释放出明确信号：加密数字货币对全球金融治理的挑战和影响，是关乎主权信用、货币体系未来形态与全球治理模式的深刻转变。美国的《GENIUS 法案》主要关注支付型稳定币合规、储备透明、主体牌照等，核心包含两点：第一，确保美元主导地位延伸至加密货币领域，使得全球加密货币的流动、交易和结算都在美元的框架内进行，极大地巩固了美元作为数字货币“计价锚”的地位；第二，稳定币发行商需要将近80%的储备金购买短期美国国债，相当于为美国财政部创造了一个来自数字货币领域的、持续且庞大的增量需求，扩大了美国国...
SEC主席阿特金斯指出整个美国金融市场可能在未来两年内全面迁移至区块链技术架构之上。这是美国金融体系自20世纪70年代电子交易出现以来最重大的结构性变革。 作者：Kevin，Movemaker研究员；来源：X，@MovemakerCNSEC主席保罗·阿特金斯指出整个美国金融市场，包括股票、固定收益、国债和房地产等，可能在未来两年内全面迁移至支撑加密货币的区块链技术架构之上。这可以说是美国金融体系自20世纪70年代电子交易出现以来最重大的结构性变革。1. 全面上链的跨部门协作框架与实际贡献阿特金斯推行的“Project Crypto”倡议并非SEC单方面行动，它建立在跨越立法、监管和私营部门的系统性合作之上。实现价值超过50万亿美元的美国金融市场（包括股票、债券、国债、私人信贷、房地产等）的全面上链，需要多方机构明确角色和贡献。1.1 全面资产化中会介入的政府部门需要补充说明的是，“Project Crypto”和“创新豁免”机制承认了区块链技术与现有金融法规的不兼容性，提供了一个受控的试验环境，允许传统金融机构（TradFi）在不违反核心投资者保护原则的前提下，探索...
2025年加密市场，是一次市场结构的根本性转变,而大多数人还在用旧周期的逻辑看新时代。 作者：Jocy，IOSG Ventures创始合伙人；来源：X，@jocyiosg2025加密市场复盘，我们看到从散户投机到机构配置的范式转移，核心数据机构持仓24%,散户退场66% — 2025加密市场换手完成。忘掉四年周期吧,机构时代的加密市场有新规则！让我用数据和逻辑拆解这个"最坏的一年"背后的真相。1. 先看表面数据—2025年资产表现:传统资产:白银 +130%黄金 +66%铜 +34%纳斯达克 +20.7%标普500 +16.2%加密资产:BTC -5.4%ETH -12%主流山寨 -35%至-60%看起来很惨?继续往下看2. 但如果只看价格,你就错过了最重要的信号。BTC虽然年度-5.4%，但期间曾创下$126,080历史新高。更关键的是：在价格下跌的同时，发生了什么?BTC ETF 2025年净流入: $250亿美元总AUM: $1,140-1,200亿机构持仓占比: 24%有人在恐慌,有人在买入3. 这里是第一个关键判断:市场主导权已经从散户转移到机构。2024...
比特币近期回调与宏观经济事件、技术指标以及市场情绪密切相关。本文基于最新市场数据和技术分析，对比特币当前形势、关键水平以及未来可能走势进行评估。 2025年比特币市场经历了剧烈波动，全年最高点出现在10月6日，达到约126,210美元，此后进入回调阶段。截至2025年12月20日，比特币价格徘徊在88,000美元附近，较峰值下跌约30%。这一回调与宏观经济事件、技术指标以及市场情绪密切相关。本文基于最新市场数据和技术分析，对比特币当前形势、关键水平以及未来可能走势进行客观评估。年初以来，比特币受益于机构采用、现货ETF流入以及减半后供给减少等因素，价格从2024年底的水平迅速攀升至126,000美元以上。然而，从10月高峰后，市场出现获利了结和风险资产抛售，导致价格回落至90,000美元以下。12月上旬，价格一度测试80,000-84,000美元支撑区，但随后反弹至88,000-90,000美元区间。近期交易显示，短期反弹往往被卖盘压制，类似于前几次3%涨幅后快速回吐的现象。宏观层面，美国11月CPI数据显示通胀率降至2.7%，低于预期，但由于政府关门导致数据采集中...
2026 年，加密会好吗？一场关于“真假价值”的再定价，正在悄然发生... 2026 年，加密会好吗？一场关于“真假价值”的再定价，正在悄然发生...这一次，为什么不一样？2025年的最后几个月，加密市场的情绪，正在发生一种微妙却真实的转变。超过70%的人认为：市场已经走熊了！比特币从12.67万美元的历史高点回落，ETF的净流入开始阶段性断档；山寨币走势明显分化，曾经最能点燃情绪的Meme币，也逐渐无人问津。整个都好像进入了：寒冬奇怪的是：这一次并没有发生2021年末那样突如其来的“重锤式监管”，也没有类似 2022年FTX那样的系统性爆雷。除了10·11 的那次急跌，市场甚至称得上“风平浪静”。但所有人都能感觉到：哪里不对劲。如果用一句话概括当下的状态，那或许是——行情没死，但信仰开始分层。2025年，可能并不是一轮简单的牛熊切换，而更像是一场关于真假价值的重新校准。于是，一个绕不开的问题摆在所有人面前：2026年，加密会好吗？这篇文章咏琪尝试给出一个尽量诚实、偏长期主义的答案。01 宏观风向正在回暖，但比特币的“身份”已经变了过去一年，比特币的价格表现和市场定...
比特币的隐藏力量：为何2025年的痛苦预示着2026年的底部？ 作者：Matt Crosby，来源：Bitcoin Magazine Pro，编译：Shaw 金色财经尽管2025年比特币价格表现令人失望，但进入2026年，其仍面临诸多有利的宏观经济因素。虽然未来一年仍充满不确定性，但多项指标表明，最糟糕的抛售可能已经过去，长期持有者的抛售潮已达到历史极值，而链上数据指标也指向2026年初可能出现企稳。2025年回顾尽管比特币在2025年以美元计价创下历史新高，但如果以黄金（更能准确反映其真实购买力）衡量，比特币实际上在大约一年前的2024年12月就已达到峰值，此后下跌超过50%。这种差异解释了尽管名义价格屡创新高，但许多投资者仍感到心理上的痛苦。这一年，巨鲸交易异常活跃，长期持有者累计数量指标“巨鲸阴影”（Whale Shadows）达到历史最高水平，表明大量长期持有者比特币被前所未有地转移到市场。图1：2025年大量长期持有者转移了BTC。值得注意的是，长期持有者在2025年分发了约700万至800万枚比特币，而数字资产财库（DAT）储备公司和ETF累计资金流合计...
加密现状：BTC已明确货币地位、ETH只是比特币货币共识的“次级受益者”、其他L1公链估值由货币溢价主导；ZEC是对BTC的对冲、应用层货币的崛起。 作者：AJC，Drexel Bakker，Youssef Haidar；来源：Messari 2026 Crypto Theses；编译：金色财经核心观点1、BTC已明确与其他所有加密资产区分开来，无疑是加密货币的主导形态。2、BTC在2025年下半年表现不佳，部分原因是早期大额持有者的抛售压力加大。我们认为这种表现不佳不会成为长期结构性问题，预计在可预见的未来，比特币的货币叙事将保持完整。3、L1估值正日益脱离其基本面。公链营收同比大幅下滑，意味着其估值越来越依赖于货币溢价的预期。除少数例外情况，我们预计公链将跑输比特币。4、ETH仍是争议最大的资产。关于价值捕获的担忧尚未完全缓解，但2025年下半年的表现证明，市场愿意将其与比特币一样视为加密货币。若2026年加密货币牛市回归，以太坊数字资产财库（DATs）可能迎来“第二春”。5、ZEC正逐渐被定价为一种隐私加密货币，而非小众隐私币，使其在监控加剧、机构主导和金融压...
中信证券认为，在美日央行政策分歧的背景下，美国因素才是当前全球流动性与美元资产定价的核心主线。去年套息交易逆转只是加剧彼时避险情绪的次要因素。 作者：韦昕澄、崔嵘、李翀日本良性通胀循环已较稳固，日本央行即将再次加息。去年夏季日本加息后的全球市场动荡主要是由衰退预期升温和AI叙事动摇等美国因素造成，套息交易逆转只是加剧彼时避险情绪的次要因素，去年的“黑色星期一”不太可能在今年重演。在美日央行政策分歧的背景下，美国因素才是当前全球流动性与美元资产定价的核心主线。目前市场对AI叙事的质疑集中体现于业务模式较激进的少数企业，而多数财务状况较稳健的AI龙头仍能维持市场信任，产业智能化热潮应能在中短期继续支持美股龙头的业绩表现。长端美债在本轮风险管理式降息周期内的配置性价比不高，短端美债则可能受益于准备金管理购买操作对流动性的技术性改善，后者较前者更好。日本良性通胀循环已较稳固，央行再次加息日本的涨价涨薪正循环在过去三年间日渐强化，传统的通胀结构性堵点已消除，涨薪动能有望延续稳健表现。这与日本央行（日银）此前展望的情形相符，意味着日银继续减少货币政策的宽松程度是合适的。日银加息...
监管的完善不是行业发展的终点，而是"黄金十年"的新起点。 时间总是猝不及防来过，K线总是意料之外的波动，这就是2025年的注脚，如今我们站在时间的尾巴上，回望过去，展望未来。即将过去的2025，加密行业谈不上波澜壮阔，但也抵得过风平浪静。从年初川普币掀起的狂欢，到盛夏以太坊的回归，再到深秋1011带来的血洗，勾勒出了加密市场的起起伏伏。但抛开这些K线上的波动，加密行业总算迎来了它的又一个春天。1月，白宫发布行政令，彻底摒弃此前“限制性监管”思路。3月，川普推出比特币储备计划，将20万枚罚没比特币纳入战略储备。4月，美国司法部解散专项加密执法小组，为合规平台释放发展空间。7月，美国稳定币法案（GENIUS）正式生效。8月，香港《稳定币条例》正式实施。这些事件并非孤立存在，而是围绕“合规”形成清晰的逻辑链条：美国的法案重构解决了机构入场的核心顾虑，香港的条例生效则打通了亚洲合规通道。回顾加密货币十余年发展史，其与监管的关系始终在博弈中演进，而2025年全球范围内密集出台的合规政策，标志着行业正式告别野蛮生长，步入新的发展期。因此，如果非要用一个词来总结加密行业2025...
加密货币仍是一项新兴且迅速发展的实验。要驾驭当下，我们必须在数据与信念、宏观认知与技术乐观之间找到平衡。 作者：Ben Fairbank，RedFOX Labs联合创始人兼CEO；编译：Shaw 金色财经2025年末市场反思指南我们所有人都严重误判了市场，我首先承认，我也没预料到它会这样发展。老实说，我原本以为到这个时候，我们早就已经处于一轮疯狂牛市的尾声，或者至少也快到尾声了，可这轮牛市甚至还没开始呢。2025年夏末（美国夏季），资深分析师和华尔街银行纷纷预测加密货币市场将迎来新一轮的“月度牛市”。高盛和摩根大通的预测显示，比特币价格可能飙升至22万美元以上，甚至接近25万美元。Fundstrat的模型预测更高。然而，市场却遭遇了惨烈的逆转，比特币价格在短短六周内从10月6日12.6万美元的峰值暴跌30%，跌至约8.4万美元。如果你感到措手不及，或者觉得这是某种巫术，你并不孤单。对这一轮周期的集体误判，正是今天故事的第一个教训。全球经济潮流是图表背后无形的手2025年危机接踵而至，令人匪夷所思。乌克兰和加沙的持续冲突、中美竞争以及苏丹的动荡局势都令民众情绪低落。除...
美国11月CPI到底准不准？“前期数值结转”（Carry Forward）到底在多大程度上影响了政府数据统计？ 【编者按】11月大幅不及预期的美国CPI数据公布后，市场谨慎乐观——一方面乐于看到偏软的通胀数据，另一方面又因为政府关门不太信任这份通胀的真实性。这种怀疑是合理的。由于10月联邦政府关门导致BLS（劳工统计局）暂停了实地数据采集，进而在数据处理中大量使用了“前期数值结转”（Carry Forward）的方法，即直接沿用9月的价格数据来填补10月的空白。市场普遍担忧，这种人为压低10月基数的操作掩盖了真实的通胀压力。我们认为，这种观点有道理但并非完全准确。Carry Forward 这一技术手段主要导致住房分项（Rent和OER）低估，而对非住房类的普通商品和服务而言，其9-11月的累计通胀读数并不太受carry forward的影响。换言之，11月CPI中非住房部分的“噪音”可能没有市场想象的那么大。一、CPI的三种插值方法和政府关门后BLS的处理方式美国CPI的计算依赖于每月约80000个价格报价的收集，但当数据缺失时，BLS采用三种主要插值方...
近期税务部门对国内居民的境外投资关注力度正显著加大。本文从加密从业者的角度出发，提供可操作的合规自查与申报应对建议。 最近，社交媒体上一则关于境外收入申报的的推文迅速引发了热烈讨论，点击量达10w+。不少境内居民在评论区提到已收到税务机关通过短信、个税APP提示或电话等方式发出的提醒，要求尽快开展境外所得自查申报。 从这次互动热潮不难看出，近期税务部门对国内居民的境外投资关注力度正显著加大。类似信号并非偶发：早在11月11日，北京、广东等六地税务部门就同时曝光6起未及时申报境外收入案件。显然这种统一的监管行动绝非偶然，税务机关对个人境外收入的系统性核查将对高热度的web3投资活动造成重大影响。本文将结合近期六省市税务局的集体行动，理本轮“批量通知”监管行动的全景图谱，并从加密从业者的角度出发，提供可操作的合规自查与申报应对建议。1. 为什么是现在？CRS与“金税四期”协同发力今年11月11日，北京、广东、深圳、福建、厦门、四川六个省市的税务部门，几乎在同一时间发布了《关于引导境外所得未申报人员进行自查整改的通告》，并集中曝光了一批典型案例，例如北京王某补缴51万元、...
为解决结构性失衡，一场强制性的美元贬值可能即将到来。在新一轮的金融压制环境下，市场终将决定哪些资产或市场具备“价值储存”的资格。 作者：Michael Nadeau，来源：The DeFi Report，编译：BitpushNews上周，美联储将利率下调至 3.50%–3.75% 的目标区间——这一举动已完全被市场消化，基本在预料之中。真正让市场感到意外的是，美联储宣布每月将购买 400 亿美元的短期国债（T-bills），这迅速被部分人士贴上了“轻量版量化宽松 (QE-lite)”的标签。在今天的报告中，我们将深入解析这项政策改变了什么，又没有改变什么。此外，我们还将解释为什么这种区别对风险资产至关重要。1. “短期”布局美联储如期降息。这是今年的第三次降息，也是自 2024 年 9 月以来的第六次降息。总计利率已下调了 175 个基点，将联邦基金利率推至约三年来的最低水平。除了降息外，鲍威尔还宣布美联储将从 12 月开始，以每月 400 亿美元的速度开启“储备管理购买” (Reserve Management Purchases) 短期国债。考虑到回购市场和银行...
很难想象阿联酋这个靠石油“起家”的地区，如今已成为加密行业新的热土。 近期的加密市场冰火两重天，一边是比特币自历史高点回撤超30%，另一边是阿联酋正热闹的举办着各种加密会议，汇聚了顶级机构和行业资深人士。很难想象这个靠石油“起家”的地区，如今已成为加密行业新的热土，究竟为什么会吸引各大头部机构在此汇聚，甚至设立总部？时间倒退到2024年，阿联酋将加密产业纳入了“2031年国家投资战略”，并在2025年推出《代币化监管沙盒指南》，形成联邦与地方协同的分层监管模式。目前迪拜虚拟资产监管局（VARA）已向36家企业颁发许可，阿布扎比全球市场则将加密资产明确为受监管金融品类，彻底破解行业“监管不确定性”痛点，与部分地区的监管僵局形成了鲜明对比。正是监管的改善吸引了众多机构入驻，像头部交易所OKX在一年前就成为了阿联酋首家获得许可、向零售用户提供此类产品的全球交易所，并设立分部，目前本地团队规模已超100人。OKX CEO Star更是公开表示，“迪拜现在已成为我们长期全球战略的核心支柱”，或许这代表了不少扎根阿联酋的加密机构的心声。除了监管层面的助力，作为“石油大亨”的阿联...
加密世界一日千里，肖风的判断并未随周期起伏而改变。在他看来，一方是革命派，一方是改良派。但不管你是哪一派，都得承认：新的金融市场基础设施是不可逆转的趋势。 作者：蔡鹏程HashKey敲钟现场，右五为肖风1998年，37岁的深圳证管办（现深圳监管局）副主任肖风选择辞官下海。当他接过博时基金总经理的任命书时，手里握着的是中国资本市场首批十张公募基金牌照之一。那一年，博时与南方、国泰、华夏等十家同行一起，共同拉开了中国公募基金行业的序幕。26年后，当这位金融老兵站在港交所门前，这次手握的是一叠通往加密金融新世界的合规通行证——从1号牌（证券交易）、7号牌（自动化交易服务）到VATP（虚拟资产交易平台）牌照。主角变成了HashKey，一家试图将加密金融装进合规笼子里的致力于全球数字资产服务的金融集团。在中国金融史上，很少有人能像肖风一样，既具备监管机构背景，又完整亲历了传统资本市场的草莽时代和加密数字资产的狂野生长。在递交招股书后，有“中国区块链教父”之称的HashKey Group董事长兼CEO肖风博士接受了巴伦中文网的独家专访。在肖风看来，“野蛮生长的丛林时代结束了。”...
虽然BTC价格可能未达到预期，但2025年加密货币在结构性方面取得的进展比以往任何一年都多。 来源：Pantera Capital 12月Blockchain Letter；编译：金色财经结构性进步之年作者：Erik Lowe，Pantera Capital内容主管考虑到人们对2025年的期待——终于迎来一个支持加密货币的政府、Gary Gensler辞职、潜在的降息——比特币自总统大选以来上涨25%或许会让人觉得有些失望。而 7月中旬，Kalshi预测比特币在2025年达到15万美元的概率为53% 这有点像彼得·蒂尔的名言： “他们承诺给我们飞行汽车，结果我们只得到了 140 个字符。”虽然BTC价格可能未达到预期，但2025年加密货币在结构性方面取得的进展比以往任何一年都多。暂且不谈价格，以下是我们实际得到的东西：支持加密货币的政府白宫人工智能与加密货币事务负责人以及一个专注于数字资产市场的工作组Gary Gensler辞职支持加密货币的美国SEC主席保罗·阿特金斯SAB 121 法案被撤销——取消了金融机构提供加密货币...
加密货币市场野蛮生长时代已经结束，“合规创新”将成为穿越周期的核心竞争力。加密行业下一个阶段将不再仅仅建立在代码之上，而更依赖于清晰的资产配置和监管框架。 作者：Kevin，Movemaker研究员；来源：X，@MovemakerCN引言：监管的历史性转折加密行业在 2025 年迎来了美国监管环境的历史性转折点。在长期的“执法即监管”模式引发大量法律不确定性后，SEC新任主席保罗·阿特金斯于 2025 年 7 月推出了“加密项目”倡议，旨在现代化证券监管，并支持行政部门将美国定位为“全球加密资本中心”的愿景。这项新监管范式的核心举措之一，便是推出“创新豁免”**（Innovation Exemption）政策。**该豁免被设计为一种有时限的监管宽免，目的是在 SEC 最终敲定针对数字资产的永久规则之前，允许新生的加密技术和产品快速进入市场，同时减轻初始的合规负担。阿特金斯已确认，该豁免规则预计将于 2026 年 1 月正式生效。这一政策信号的释放，标志着美国监管机构正在从被动应对转变为主动构建，试图在投资者保护与行业创新之间寻求更具弹性的平衡。本文将深入剖析 SEC...
用好现有工具、保障商业正常运作、保持权力克制，或许才是实现加密监管与隐私保护平衡的关键。 作者：张烽美国证券交易委员会（SEC）主席Paul S. Atkins在2025年12月15日举行的加密货币工作组圆桌会议上发表演讲，围绕区块链时代的金融隐私与监管平衡问题展开了深刻阐述。他明确指出，如果监管方向失误，加密货币可能沦为“有史以来最强大的金融监控架构”，甚至将整个行业推向“金融全景监狱”的深渊。在数字化与区块链技术深度融合的今天，如何在不侵犯个人隐私的前提下实施有效金融监管，已成为全球监管机构面临的共同挑战。一、为什么这个问题至关重要？——错误监管可能导致“金融全景监狱”Atkins在演讲中开门见山地指出，加密货币与区块链技术具备前所未有的交易透明性与可追溯性。每一笔链上交易都记录在公开账本上，链上分析公司已能高效协助执法部门将链上活动与真实身份相关联。这种技术特性如同一把双刃剑：一方面有助于打击非法金融活动，另一方面也可能被滥用为全面监控工具。如果监管机构采取极端化、全覆盖的监管思路——例如将每个钱包视为经纪商、每段代码视为交易所、每笔交易都强制上报——那么整个...
为什么加密货币与流动性之间的关系真实存在，但却常被误解，而且远比大多数投资者承认的更难衡量。 来源：The Crypto Advisor，编译：Shaw 金色财经过去一周，我们内部的讨论氛围发生了微妙的变化。并非什么惊天动地的大事——没有大胆的预测，也没有一概而论的结论——只是语气上出现了一种细微却可察觉的变化。美联储最近的决策点燃了一种谨慎的兴奋感。普遍预期的降息，加上规模适中的国债购买计划，足以让大家再次积极参与讨论。这并非因为美联储的政策激进，而是因为这似乎是某种转变开始的第一个清晰信号。货币政策转变的影响很少会立即体现在图表上。你首先会听到它的声音：融资市场出现轻微的波动，市场波动性略有下降，风险承受能力略有降低。流动性并非一蹴而就，而是悄然在系统中循环流动，先改变市场行为，然后才会影响价格。这种动态对所有资产类别都有影响，但在边缘地带——估值锚定性较弱、久期较长、结果对资本成本更为敏感的地带——影响尤为显著。加密货币恰好属于这一类别。主流观点很简单：宽松政策对加密货币有利。降息、资产负债表扩张和不收益率下降会将投资者推向风险曲线的远端，而加密货币历来处于风...
