据Memento Research团队分析师Ash于社交媒体披露的最新数据，2025年初始代币发行（TGE）市场整体表现疲软。该研究跟踪统计了118个新发行代币的表现，结果显示高达84.7%（即100个项目）的当前完全稀释估值（FDV）已跌破其开盘时的基准估值，相当于超过五分之四的项目市值低于首发水平。
具体数据显示，这些代币的中位数FDV相较发行时已下跌71%，而流通市值中位数跌幅也达到67%。在所有追踪项目中，仅15%的代币相比TGE时期实现了正向收益。基于此，分析师Ash指出，当前阶段的代币生成事件（TGE）已难以被视为早期投资机会，其初始估值普遍偏高，上市后面临显著回调压力。
对投资者的影响：
1. 估值风险凸显：多数项目FDV与市值大幅回落，显示一级市场估值可能已过度透支成长预期，投资者需警惕上市后破发风险。
2. 投资时点重估：TGE作为早期投资窗口的吸引力下降，投资者或需调整策略，更关注上市后价值企稳阶段的布局机会。
3. 项目筛选需更谨慎：仅少数项目实现正收益，表明市场分化加剧，基本面扎实、估值合理的项目将更受青睐。
4. 长期回报预期调整：短期投机机会减少，投资者应降低对代币上市初期暴涨的预期，聚焦长期价值与生态发展潜力。
