德国中央合作银行：美联储12月或开启降息周期 通胀压力仍将推高美债收益率
德国中央合作银行（DZ Bank）分析师Christian Lenk在最新发布的报告中，对美联储货币政策路径及美国国债市场走势作出关键预测。报告明确指出，美联储预计将在12月首次降息25个基点，此举可能标志着其货币政策正式转向。
在首次降息之后，美联储的行动步伐预计将更为审慎。Lenk预测，美联储在2025年3月和6月将仅再降息两次，每次幅度均为25个基点。这一相对温和的降息路径，反映出央行在应对经济放缓与抑制通胀之间寻求平衡的复杂局面。
然而，降息预期并未改变该行对美债收益率的看涨观点。报告强调，通胀压力上升仍是核心影响因素。受暂时性关税冲击和巨额政府财政赤字的双重驱动，未来几个季度美国通胀水平预计将持续走高。
在这一背景下，德国中央合作银行预计，10年期美国国债收益率将继续攀升。收益率曲线的长端可能进一步上行，但由于降息周期的制约，最终水平不会大幅偏离当前区间。具体预测数据显示：10年期美债收益率将在未来三个月内升至4.50%（较当前4.103%水平显著上涨），并在六个月内进一步走高至4.60%。
对投资者的影响批注：
1. 债券投资策略：美债收益率持续走高意味着债券价格面临下行压力，投资者需重新评估现有固定收益资产配置，警惕利率风险。
2. 股市资金流向：收益率上升可能吸引部分资金从股市回流债市，尤其对高估值成长股可能形成压制。
3. 资产定价重估：作为全球资产定价的锚，10年期美债收益率上升将引发各类资产（房地产、企业估值等）的重新定价。
4. 外汇市场波动：若美国维持较高利率优势，可能支撑美元汇率，影响新兴市场资本流动。
