中信证券最新研报指出，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言与我们的预期高度一致，预计美联储年内将实施三次降息，每次幅度为25个基点。
在资产配置方面，我们认为美股市场将重新确立“降息交易”主线，“补涨行情”或将成为后续市场的主要逻辑。类似2024年7月“降息交易”期间利率敏感型资产——如罗素2000、标普500房地产板块及纳指生物技术板块——的上涨行情有望再度出现。
当前市场对美联储降息的预期与我们仍存在一定差距，我们判断美债利率与美元指数仍存在小幅下行空间。
对于非美权益资产，鲍威尔的鸽派表态及美元走弱预计将提振全球权益市场的风险偏好。
黄金方面，降息预期对金价构成利好，但仍需警惕俄乌局势若出现突破性进展可能带来的短期利空影响。
对投资者的影响：
本次鲍威尔讲话进一步强化了降息预期，投资者可关注利率敏感型资产及非美市场的结构性机会，但仍需警惕地缘政治等不确定因素对黄金等避险资产的短期扰动。建议保持资产配置的灵活性，把握降息周期中的板块轮动机会。
