股票市场 | 东方证券：长债仍是险资核心

东方证券发布保险行业研究报告指出，长债仍是核心，险资配债从拉久期转向结构优化。低利率持续压低票息与再投资收益率，拉长久期只能延缓收益率中枢下移。

据金十数据报道，2025年主要上市险企净投资收益率普遍同比下降，存量高息资产到期后，新配置收益率逐步进入利息收入。静态测算下，长久期配置能够降低年度再配置比例，但无法完全消除低利率冲击。

报告称，当前30Y国债和地方债收益率仍高于主要新增负债成本，长久期资产仍具备票息覆盖和久期匹配价值；同时，30Y-10Y利差衡量超长债相对10Y国债的期限补偿，2025年以来利差从历史低位明显修复，险资配置逻辑转向“久期匹配+期限补偿+择时配置”。