Strategy mNAV被指有缺陷

《华尔街日报》称，Strategy 用于衡量自身估值相对比特币持仓溢价的自创指标 mNAV 存在系统性缺陷。 据 Foresight News 报道，该指标在计算企业价值时使用债务和优先股的票面价值而非市场价值，导致分子被抬高。以 6 月 26 日为例，Strategy 官方公布的 mNAV 为 0.99，若改用市场价值计算则为 0.89；截至上周四，官方显示为 1.09，修正值约为 1.04。

Strategy 股价过去一年累计下跌 75%，mNAV 上月一度跌破 1。此前，公司董事会授权出售最多 12.5 亿美元比特币用于回购股票及支付利息和优先股股息。文章称，Strategy 持有的比特币占全球总供应量的 4%，若大规模出售将进一步压制比特币价格。公司估计现有 25.5 亿美元现金储备可支撑约 17 个月的利息和股息支付，但若 mNAV 持续低于 1，或不得不动用比特币储备。