华尔街机构反驳Strategy“死亡螺旋”担忧

近期市场围绕 Strategy（MSTR）可能陷入“死亡螺旋式抛售”的担忧发酵，背景是比特币价格一度回落至约 6 万美元，引发对其杠杆化财库模型稳定性的讨论。

据Odaily星球日报报道，Benchmark 与 TD Cowen 发布报告反驳该叙事，并维持对 Strategy 的“买入”评级。

Benchmark 分析师 Mark Palmer 称，“死亡螺旋”假设忽略缓冲层：在任何大规模出售比特币前，公司需先消耗约 10 亿美元现金储备用于股息支付；其约 550 亿美元的比特币储备也提供缓冲。STRC 为永续优先股，旨在维持约 100 美元价格并提供约 11.5%的浮动年化收益率。

TD Cowen 表示，即便在比特币大幅回调期间，STRC 结构仍表现出较低波动性，有助于稳定资本结构，并将其定位为“收益与资本保护工具”。同时，市场亦有批评认为该结构可能形成类似“负反馈循环”的风险机制，在极端情况下触发资产抛售压力。