铜：COMEX铜逼仓之后

金十期货5月15日讯，5月14日，芝加哥商品交易所(COMEX)的铜期货放量飙升，基准合约逼近历史峰值。7月期铜盘中高点距离2022年3月创下的历史高点5.0395美元仅一步之遥。
1. Comex铜似乎正在出现针对7月的逼仓行情。从COMEX期铜自身7月合约比9月合约每磅高出29.25美分，为前所未有的远近倒挂价差。这或将导致多单仓位移仓至后续合约，赚取近月合约溢价。同时，我们注意到，美国当地铜现货溢价已经超过300美金/吨，变相印证了comex铜前所未有的逼仓行情。
2. 自去年底以来，全球铜矿供应短缺导致铜精矿加工费用降至历史低位，尤其中国地区TC零单报价已转为负数。从三大交易所本身而言，LME及上期所库存较为充足，并不形成逼仓条件。考虑Comex短期的极端逼仓行情，也仅是上涨铜价中的有一个筹码。
3. 从套利角度来看，comex逼仓行情可持续性较大，主力7月存在较大价差回归风险，与LME及国内比价并不合适操作，更建议使用9月合约内外操作更为稳妥。