市场分析师杰夫·帕克（Jeff Park）指出，比特币长期持有巨鲸正通过卖出备兑看涨期权策略，持续压制比特币现货价格。
备兑看涨期权是一种期权策略，即持有标的资产（如比特币）的卖方，向买方出售一项在未来以预定价格购买该资产的权利，并以此获得期权权利金收入。
帕克分析认为，这些大型、资深的BTC投资者通过此策略，在市场中引入了显著的额外卖压。其关键机制在于，做市商作为交易对手方购入了这些看涨期权。
为对冲其期权头寸带来的风险，做市商被迫在现货市场卖出相应数量的比特币。这种对冲行为形成了持续的现货抛压，即便在传统交易所交易基金（ETF）对比特币的需求保持强劲的背景下，依然对市场价格构成了下行压力。
尾部批注对投资者的影响：
此分析提示投资者，比特币市场价格不仅受直接买卖影响，也受复杂衍生品策略及其连锁对冲操作的显著影响。理解此类机制有助于投资者更全面判断市场压力来源，避免将价格波动单纯归因于现货供需，从而做出更理性的投资决策。
