中信证券最新研报深度解析指出，十月以来，资本市场波动性显著提升，但有效的市场择时策略成功率却普遍偏低。究其根源，市场增量资金的底层结构正在经历深刻转变——以稳健为特征的绝对收益型资金持续流入，正在逐步削弱传统激进型择时策略的有效性。
报告强调，当前影响市场的核心变量，关键在于企业出海环境的稳定程度，以及人工智能（AI）技术的实际落地进程。这两大因素分别与中美双边关系的走向，以及AI基础设施的实际投资建设进度紧密关联。
值得注意的是，AI的产业叙事影响力正在迅速扩散。其影响已不再局限于传统的TMT（科技、媒体、通信）板块，更已蔓延至有色金属、基础化工、电力新能源等周期性行业。这些板块的近期上涨，或多或少都受到了AI长期发展预期的驱动。据统计，上述几大板块在机构整体持仓中的合计占比已超过60%，构成了市场权重的重要部分。
面对这一市场格局，投资者应如何调整仓位？研报给出的核心思路是：不应刻意规避AI这一宏观叙事，而应将筛选重心放在那些净资产收益率（ROE）已处于周期底部、并展现出明确向上抬升趋势的优质品种。AI的宏大叙事，在此过程中更多是充当了行情发展的“加速器”，影响了价格上涨的斜率，但并未改变其中长期的内在价值趋势。
对投资者的影响：
- 需重新评估依赖传统择时策略的有效性，更加关注基本面与长期趋势。
- 应拓宽视野，关注AI叙事对传统周期性行业的间接带动作用。
- 选股逻辑应从“追热点”转向“看质量”，重点聚焦ROE出现拐点、具备持续改善能力的公司。
- 理解AI是重要的增长催化剂，但企业的核心价值驱动仍是其自身的盈利改善趋势。
