标普全球评级对比特币财库公司Strategy给出「B-」信用评级 前景展望稳定
10月28日最新消息，国际权威评级机构标普全球评级（S&P Global Ratings）正式宣布，已授予全球最大比特币财库公司Strategy「B-」的长期信用评级。根据标普评级体系，该级别被归类为投机级，即市场通常所称的「垃圾债」范畴，反映出公司信用质量存在较高风险。不过，标普同时指出，Strategy的评级展望仍维持“稳定”，意味着短期内评级下调可能性较低。
在周一发布的评级分析报告中，标普明确指出了Strategy公司面临的几大信用弱点，包括：高度集中于比特币资产、业务结构单一、风险调整后资本实力偏弱，以及美元流动性不足等问题。这些因素共同制约了其信用状况的提升。
值得关注的是，Strategy公司已通过股权融资及发行公司债等方式，累计储备了高达640,808枚比特币，规模居于行业首位。标普在报告中进一步说明，稳定的评级展望基于一项关键假设：Strategy将能够妥善管理其即将到期的可转换债券，并维持优先股股息的正常派发——而这一过程可能需要通过再次发行债务工具来筹措资金。
此外，标普全球评级还特别警示，Strategy面临「内在的货币错配风险」。具体表现为：公司所有负债均以美元计价，而其大部分美元储备目前主要用于支持旗下软件业务的运营。目前，该软件业务在收益与现金流方面仅能勉强维持收支平衡，进一步加剧了公司的财务结构风险。
对投资者的影响分析：
1. 风险与机遇并存：尽管「B-」评级属于非投资级别，但「稳定」展望为市场提供了一定信心，适合能够承受较高波动性的投机型投资者；
2. 流动性警示：美元流动性不足的问题可能影响公司短期偿债能力，债券投资者需密切关注其再融资进展；
3. 比特币敞口集中度风险：公司资产与比特币价格高度绑定，投资者于事实上间接持有了比特币波动风险；
4. 债务结构关注点：未来若继续发债可能导致财务杠杆上升，潜在稀释股权收益，股市投资者应保持警惕。
