知名加密分析师 Willy Woo 最新发文指出，上一轮牛市顶峰的流动性主要由「纸手」衍生品市场驱动。所谓「纸手」，本质上是短期投机工具——投资者乐于进场博弈，却缺乏长期持有的意愿。
而当前周期正展现出不同格局。「纸手」流动性已逐步消退，与此同时，长期现货流动性依然保持稳定。不过，这一局面并不代表超级周期的看涨信号。一旦长期投资者的现货流动性也开始衰减，市场情绪将迅速转向看跌。
对投资者的潜在影响：- 短期投机风险上升，需警惕「纸手」资金撤离带来的波动；
- 长期流动性若减弱，可能预示市场转向，投资者应密切关注资金流向变化；
- 当前市场结构更依赖现货支撑，稳健投资者或可关注具备基本面的资产。
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