此前暴跌前精准做空，并高调抛售超42.3亿美元BTC、换仓至ETH的知名巨鲸Garrett Jin近日发文指出：当前加密领域面临的最大问题之一，是绝大多数项目缺乏可持续的现金流支撑。他以TikTok在美国的出售价格——仅为140亿美元为例，对比许多没有实际现金流的加密项目估值却动辄高达数百亿美元，认为这种估值泡沫正在导致资金从比特币、以太坊等核心资产中分流，削弱主流资产的市场地位。
与此同时，他还指出，交易平台与稳定币发行方每年从整个加密生态中抽取数百亿美元的利润，却未能将健康的资本有效重新注入市场。这种“只出不进”的利润抽取模式，进一步加剧了市场流动性的匮乏，抑制了整体上行势能的形成。
尾部批注：
Garrett Jin的观点若被更多投资者认同，可能会引发市场对缺乏现金流项目的高估值反思，促使资金回流至比特币、以太坊等相对稳健的核心资产。同时，其关于交易平台与稳定币利润未回流的批评，也可能推动行业对资本再循环机制的关注，长期或有利于市场健康与流动性改善。
