TD Cowen分析师指出，美国参议院在加密市场结构立法方面的实质性进展，预计将推迟至中期选举之后。目前，两党在加密行业监管路径上存在显著分歧，导致谈判进程受阻。
共和党方面提出，应在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间划分对加密资产的管辖权，并引入“附属资产”概念以明确非证券类加密货币的监管归属。而民主党则提出了旨在防范去中心化金融（DeFi）非法活动的监管方案，但该方案遭到共和党及加密行业代表的质疑，认为其可能抑制创新。
尽管程序性分歧本身不一定会阻碍最终协议的达成，但TD Cowen观察到，参议院目前并未急于推动相关立法进程。此外，民主党内部有声音呼吁禁止高级政府官员及其家属持有加密企业资产，这一提议进一步增加了立法协调的复杂性与难度。
对投资者的潜在影响：
1. 政策不确定性持续：立法延后将延长监管空白期，市场可能继续面临政策方向不明的困扰，加剧短期波动。
2. 机构入场或放缓：缺乏明确的监管框架，可能使部分传统金融机构在涉足加密资产时更为谨慎，延缓资金流入。
3. 长期利好可期：若未来立法能清晰划分SEC与CFTC职责，并明确资产属性，将为市场提供稳定的制度环境，有利于行业合规化与长期发展。
4. 关注两党博弈：投资者需密切关注中期选举结果及两党协商动向，任何监管共识的达成都可能成为市场重要的风向标。
