RSM首席经济学家Joe Brusuelas指出，本次美联储降息对实体经济的刺激作用或将明显弱于以往周期。由于多数美国家庭在低利率时期锁定了长期按揭贷款，当前抵押贷款利率需更深度下行，才能有效推动再融资潮、实质性缓解居民财务压力。
与此同时，企业资产负债表已整体稳健，融资成本下降对激发企业扩张意愿的边际效应正在递减。Brusuelas特别强调，移民政策持续收紧正加剧劳动力供给短缺，即便企业获得低成本资金，也可能因招工难而搁置投资计划。
综上，降息政策向实体经济传导的时滞可能显著长于历史经验，本轮宽松周期对经济增长的拉动效果恐受限。
对投资者的影响：
1. 股市方面，降息利好效应或打折扣，需警惕对企业盈利提振不及预期的风险；
2. 债市方面，长端利率下行空间可能收窄，收益率曲线或维持相对平坦；
3. 房地产领域，抵押贷款利率若无明显回落，房市回暖动能将受限；
4. 资产配置应更注重防御，优先布局对劳动力成本敏感度较低的优质板块。
