Panmure Liberum策略师Joachim Klement指出，当前科技巨头正将巨额资本押注于人工智能领域，这一趋势已成为推动美国股市持续走强的重要引擎。
然而，不断攀升的长期美国国债收益率（尽管近期有所回落）正对AI相关基础设施（如数据中心）的投资热潮构成潜在威胁。AI投资的核心挑战在于其庞大的资金需求高度依赖融资渠道，其中相当比例的资金来源于债务融资。
自2023年起，长期国债收益率已显著上升（近期回调除外），并可能在2026年之前继续保持上行态势。收益率的走高将直接推高企业的债务融资成本，导致部分AI投资项目因无利可图而面临搁浅风险。
相关研究数据表明，长期国债收益率每上升1个百分点，IT硬件设备的投资增速可能下降0.6个百分点，而软件领域的投资增速亦可能放缓0.4个百分点。更高的国债收益率虽不至于完全扼杀AI行业的增长势头，但势必会延缓其发展步伐。
考虑到当前美股市场，尤其是科技板块的估值已包含了较高的增长预期，融资成本的上升可能引发市场对超大规模科技公司及其他成长型股票盈利预测的下调，进而对股价构成压力。
对投资者的影响：
投资者需警惕长期利率上升对科技股，特别是AI相关企业盈利能力和估值的双重挤压。债务融资成本的增加可能侵蚀企业利润，并引发市场对过高预期的修正，导致股价波动加剧。建议关注企业的负债结构、利息覆盖能力以及实际盈利增长对融资成本的消化能力，适时调整投资组合以管理风险。
