达拉斯联储主席洛根近日提出，美联储应当考虑放弃将联邦基金利率作为货币政策执行的核心基准，转而采用与更稳健的美国国债抵押品贷款市场挂钩的隔夜利率。她指出，当前联邦基金利率目标已经过时，其所依赖的银行间市场使用频率低，且与隔夜货币市场之间的传导机制较为脆弱，存在突然断裂的风险。
洛根强调，更新货币政策实施机制是构建高效、有效中央银行体系的重要一环。她表示：“尽管目前一切运行看似正常，但这并不意味着无需行动。如果联邦基金利率与其他货币市场之间的传导出现故障，届时我们将被迫在时间压力下迅速寻找替代目标，而这显然不利于维护强大且稳定的经济与金融体系。”
在她看来，三方一般担保利率（TGCR）可能是更具优势的替代选项。TGCR每日覆盖的交易规模超过1万亿美元，其变动能够更有效地传导至整个货币市场；相比之下，联邦基金市场的日均交易量已降至不足1000亿美元。
对投资者的影响：
若美联储采纳洛根的建议，转向以TGCR等更稳健的利率为基准，可能增强货币市场利率的稳定性与传导效率，降低因机制断裂引发的流动性风险。对投资者而言，货币政策透明度有望提升，利率波动性或有所缓和，但需关注政策过渡期间可能带来的市场适应性与短期定价调整挑战。
