摩根大通分析师近日发布报告指出，随着Tether、Hyperliquid及多家金融科技（Fintech）公司正积极筹备推出新的稳定币，当前USDC稳定币的主要发行方Circle正面临日益“激烈”的市场竞争环境。然而，分析师也警告称，除非加密货币市场整体规模出现显著扩张，否则稳定币领域对美国发行方而言或将演变为一场“零和博弈”。
摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）及其团队在周三发布的报告中进一步强调：“随着美国逐步接近实施新的稳定币监管框架，本土稳定币市场正迎来一批新参与者。这些机构积极寻求抢占市场份额、建立流动性优势，并意图挑战Circle目前所占据的主导地位。”
报告特别指出，稳定币的供应量与加密货币市场的总市值存在高度相关性。这意味着若加密市场未出现明显增长，发行方之间的竞争更可能以彼此份额的消长为结果，而非整体市场的扩大。所谓“零和博弈”，即指一方收益必然导致另一方等额损失，整体利润并未增加。
对投资者的影响：
市场竞争加剧可能带来稳定币选择增多和费率竞争，但也伴随监管与流动性风险；零和博弈环境下，投资者需更谨慎评估发行方实力与合规性，警惕市场份额变动带来的波动风险。