债券交易员正加大期权押注力度，预期美联储将在今年剩余的三次政策会议上至少实施一次大幅50基点的降息。
市场普遍预测，美联储将于周三启动2025年的首次降息，其中25基点的降息幅度被视为最可能的情景。然而，尽管通胀持续显现粘性，劳动力市场逐步降温正在推动部分交易员采取防御策略，以对冲因经济前景恶化而导致未来几个月更激进降息的风险。
本周与担保隔夜融资利率（SOFR）相关的交易流显示，市场对12月到期的期权合约需求显著上升——这些合约将于美联储12月10日政策声明的两天后到期。SOFR作为对美联储政策预期高度敏感的基准利率，其波动往往反映出市场对利率路径的预期变化。
这些期权头寸的盈利条件是：美联储在9月、10月和12月会议中累计实现两次50基点的降息，或完成三次25基点的降息。这一布局显示，交易员预期的降息路径比当前掉期市场所定价的更为鸽派——目前掉期合约仅预计到12月会议将累计降息约70基点。
对投资者的影响：
此类期权头寸的上升，显示部分投资者正积极防范美联储更快速、更大幅度降息的可能，反映出市场对经济放缓的担忧正在加剧。投资者需关注利率波动性上升带来的风险，并审视投资组合中对利率敏感资产的暴露程度，同时留意美联储政策转向可能引发的市场重新定价。
