长期以来，Circle 始终将 USDC 定位为 USDT 的合规、透明替代选择。然而，随着 Tether 正式推出与美元挂钩的新稳定币 USAT，这一举措直接挑战了 USDC 原有的市场定位与竞争力，尤其动摇了其凭借与美国顶级加密货币交易所 Coinbase 的紧密合作关系所建立的市场优势。
瑞穗证券高级分析师丹·多莱夫（Dan Dolev）对此持审慎态度，他认为 USAT 的推出对 Circle 构成显著不利因素。多莱夫强调：“这进一步表明 USDC 的差异化正在减弱，其商品化程度超出市场预期。这也正是我们对 Circle 保持谨慎看法的主要原因。”
事实上，瑞穗分析师此前就曾指出，USDC 的增长速度可能不及预期。而在 USAT 推出之前，伯恩斯坦（Bernstein）的分析师则持有相反立场，他们认为无论市场竞争如何加剧，Circle 仍将凭借其合规架构和生态合作保持稳定增长。
截至目前，Circle 官方尚未对 Tether 这一动向及市场分析发表评论。
尾部批注对投资者的潜在影响：
批注内容通常总结了竞争动态及机构观点分歧，可能影响投资者对 Circle 及 USDC 长期稳定性和增长潜力的判断，加剧市场对稳定币赛道竞争与合规风险的关注，进而可能引发短期波动与持仓结构调整。
