交易员正大规模涌入一种与美联储利率决议高度挂钩的SOFR期权押注，预期下月联储将启动超预期降息——幅度或超过常规的25个基点，甚至可能达到50个基点。
自本月以来，与政策预期密切相关的隔夜担保融资利率（SOFR）期权需求持续攀升，未平仓合约显著增加。尽管最新通胀数据超预期曾令市场短期调整降息预期，但交易情绪很快再度升温，显示市场对降息的坚定信心。
本周该押注进一步加码，针对降息50个基点的期权头寸大幅增长。与此同时，美国国债结束连续三天的抛售，各期限收益率回落，反映市场正在为潜在的宽松政策预做布局。
几天后，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会发表讲话，这被视为9月议息会议前最关键的政策信号窗口。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩•林根（Ian Lyngen）警告：“鲍威尔若试图淡化市场对9月降息的强烈预期，可能成为债市面临的最大短期风险。”
对投资者的影响：
1. 若降息幅度超预期，股债市场可能迎来新一轮估值提振，尤其利好成长股及长久期资产；
2. 利率波动率（IR Vol）上升，期权对冲策略需求增加；
3. 鲍威尔讲话若偏鹰派，可能引发短期市场震荡，需警惕利率敏感型资产回调风险；
4. SOFR期权流动性提升，为利率避险工具提供更多交易机会。
