中信证券：当前铜价高景气行情尚未结束，全年或呈现冲高回落的走势

金十期货4月29日讯，中信证券研报指出，近期铜价快速上涨，供给短缺叠加美国“二次通胀”交易主线仍是主导铜价上行的核心因素，当前铜价高景气行情尚未结束，不过下半年应警惕铜价“最后一跌”，全年或呈现冲高回落的走势。
1. 金融属性方面，美元指数持续升值或不利于铜价走势，但结合我们基于模型测算分析来看，美元指数对铜价的带动作用并不是影响铜价的核心定价因素。当前铜市场交易主线仍为商品属性的海外“二次通胀”交易以及供给端的短缺。
2. 需求方面，美国“二次通胀”的担忧仍待5-6月通胀读数进一步验证，结合我们对于后续美国通胀读数的分析来看，上半年通胀或仍有黏性，该交易主线或仍难以结束；供给方面，矿端停产检修尚未结束，TC费用还在进一步下降，后续仍应密切关注最新进展。基于上述两大因素分析，短时铜价高景气行情尚未结束。
3. 不过，中期视角来看，当前海外仍处于主动补库存阶段的早期验证阶段，商品市场趋势性行情为时尚早，美联储降息落地至海外经济上行的传导仍需时间和耐心，叠加当前短期扰动去化，下半年需警惕铜价“最后一跌”，全年或呈现冲高回落的走势。