做市商代币贷款黑幕曝光：死亡螺旋陷阱如何摧毁小型加密项目？
近期加密货币市场曝出惊人内幕，部分做市商正通过"贷款期权模型"将代币借贷变成暴利工具，导致众多新兴加密项目陷入恶性循环的死亡螺旋。这种极具争议的商业模式正在对整个行业造成系统性风险。
贷款期权模型的双面陷阱
据行业调查显示，该模式表面承诺为项目方提供流动性支持和交易所上币服务：做市商以约定价格借入项目方代币，承诺协助上线主流交易平台，若未达成则需以溢价回购代币。然而Givner Law律所创始人Ariel Givner揭露，实际操作中做市商往往通过"高抛低吸"策略牟取暴利。
死亡螺旋运作全解析
1. 代币抛售阶段：做市商借入代币后立即抛售，制造人为供应过剩
2. 价格暴跌阶段：代币价格因抛压出现断崖式下跌
3. 低价回购阶段：做市商在底部区间大量吸筹
4. 利润套现阶段：通过价差获取超额收益，项目方代币价值被严重稀释
对投资者的三重打击
• 资产贬值风险：代币价格被人为操纵导致持仓价值缩水
• 流动性危机：项目方资金链断裂可能引发兑付困难
• 信任危机：行业乱象加剧导致市场信心受挫
专家警告，这种 predatory lending（掠夺性借贷）行为不仅损害单个项目，更会破坏整个加密生态的健康发展。投资者需警惕"低风险高回报"的话术陷阱，深入调研项目做市商合作模式。
